备受市场关注的上市公司三季报近日正式收官。“整体增速下滑”成为多家券商对上市公司三季报研究给出的关键词。数据显示，今年前三季度上市公司业绩的增幅为9.67%。这一数据相比去年同期的14%大幅减少。

在上市公司整体业绩回落的大势下，以电子信息、通信设备、互联网以及传媒等为代表的新兴行业，成为了“新常态”下的领航军团。与此同时，房地产、煤炭、工程机械、化工、白酒等行业则成为亏损重灾区。

整体业绩增速下滑

根据上周披露完毕的上市公司三季报业绩显示，2562家A股公司实现净利润合计1.9万亿元，同比增长9.02%；实现主营业务收入20.89万亿元，同比增长5.96%。具体来看，今年上市公司前三季度的增幅为9.67%，基本与上半年8.5%的业绩增速持平，如果剔除金融类上市公司后，同比增长率仅为不足8%。而去年前三季度，全部上市公司的净利润同比增幅超过14%。

“按照可比的口径测算，全部上市公司三季度净利润同比增7.94%，较二季度的12.06%回落4.12%。”方正证券投资策略分析师胡国鹏指出。

如果将今年的业绩和去年同期比较，前三季度业绩同比增长的公司有1512家，占全部公司的59%；业绩同比下滑的公司有1051家，占全部公司的41%。其中，前三季度净利润同比翻番的上市公司有327家，增速最快的是浙江广厦 ，业绩同比大增379倍，成为今年三季报中的“业绩增长王”。

从排名来看，A股前三季度盈利十强毫无疑问地被银行、石油、保险等公司占据，工商银行以2208.55亿元净利润问鼎A股，亏损金额的前三分别为中国铝业 、*ST超日、皖江物流 ，此外，苏宁云商 、国投新集 、八一钢铁 、*ST二重、云天化 、重庆钢铁 、*ST仪化7只个股的亏损额也超过10亿元。

新兴行业一马当先

几家欢喜几家愁。随着三季报收官，各行业“战报”也接连揭晓。从行业来看，今年前三季度业绩增长较为靠前的包括：电子信息、通信设备、半导体照明以及互联网、传媒等新兴产业 ，而与此同时，房地产、煤炭、工程机械、化工、白酒等行业仍是亏损重灾区。

具体来看，通信设备、半导体照明(LED)等行业上市公司基本延续了去年以来的高增长态势。显然，国内三大运营商的4G业务在今年的正式商用所带来的大规模基站建设，对设备供应商的业绩起到了明显推动作用，例如大富科技今年前三季度的净利润就因此增长86倍，中兴通讯的净利润增幅也高达2.3倍。

在新兴产业方面，有的行业毛利率水平高达35%以上。智能交通概念公司三季报的平均销售毛利率高达36.15%，较去年同期的35.15%小幅上升，其中兼具数字地图、车联网和动态交通业务的四维图新销售毛利率达到了83.10%。同样的情形还出现在高端装备产业身上。2014年前三季度，30家高端装备制造公司实现净利润合计177.41亿元，较去年同期的132.04亿元增长了34.36%。

“新兴行业代表新经济转型方向，净利润出现上涨可以理解，而且今年很重要的一个因素是，这两年频繁的并购重组增厚了它们的业绩。”齐鲁证券投资策略分析师叶倩瑜分析称，如在天舟文化公布的三季报业绩中，公司实现净利润0.62亿元，同比大增1044.79%，其在上半年并入报表的北京神奇时代网络有限公司成为业绩上涨的主要因素。

相比之下，更多传统周期性行业的业绩则未见明显好转，以煤炭业为例，30多家上市煤炭企业中超过三分之二的公司今年前三季度业绩同比下滑，其中，国投新集、煤气化等8家公司出现不同程度亏损。

与此同时，曾经的白马股聚集地、食品饮料的白酒板块，在业绩表现上几乎全面“沦陷”。数据显示，14家白酒上市公司仅皇台酒业 、伊力特较去年三季度实现净利润上涨，其他均出现下滑。另外，服装行业方面，33家服装公司中，有17家上市公司前三季净利润同比下滑。

三大板块值得关注

透过三季报研判投资机会，有业内人士表示，分行业来看，三季度各行业业绩增速仍然呈现非周期强于周期的格局。不过，有色金属、钢铁、电气设备、非银金融、交运等行业景气度在明显改善。而从二级子行业来看，化学原料、养殖和种植、证券和保险、环保工程及服务以及电子、高低压设备和运输设备等行业业绩增速较高且三季报相比中报改善明显，建议投资者可以重点关注。

齐鲁证券表示，投资者应注意小市值题材股的风险，结合三季报财务数据以及对近期股市制度的梳理，“短期内，建议投资者可配置以下几个方面，一是盈利能力稳定且具备估值提升预期的铁路基建、港口以及传统家电业龙头；二是大消费中的医药、乳制品以及业绩改善的农林牧渔板块；三是受益政策扶持的核电板块、即将迎来”戴维斯双击的电力设备板块以及受益国企改革的国有传媒和商贸零售业。

也有基金人士看好非银行金融、军工和房地产。首先，从三季报数据看，非银行金融行业基本面的改善是非常确定的。广发证券数据显示，2014年前三季度，上市证券公司的净利润同比增长53.10%，上半年上市保险公司净利润同比增长20.61%。从数据来看，都超过了年初的预测。证券公司利好的因素有：资本市场交易活跃、IPO重启、新业务发展迅速、政策利好等。在无风险利率下行和流动性改善的趋势下，保险公司固定收益资产配置将会受益，而今年权益市场的良好表现也会改善保险公司的资产负债表。

值得一提的是，地产行业虽然业绩不太理想，但进入7月份以来，地产板块以跑赢大盘的涨幅成为拉升市场的重要力量。有分析认为，从以往经验看，随着刚需和改善性需求在市场调整过程中的逐步积累以及金融条件的改善，未来一段时间的走势对地产等周期股十分有利。